银基汇：美联储九月加息希望渺茫

时间进入九月，这个月份最重要的基本面消息无疑是17、18两日的美联储议息会议。由于之前外界普遍预测，本次会议之上美国将升息，因此格外引人注目。自从06年以来，美国的利率就从未上升过。并且由于次贷危机，在08年的时候更是变为异常的零利率。这种牺牲金融稳定的极端刺激政策，帮助美国从经济危机中逐渐走出。但是现在，越来越多的人开始认为，是时候结束这种极端政策了。

然而，四川银基汇金融服务外包有限公司投研部高级分析师刘阳认为这种事情在9月份发生基本是不可能的。

美联储主席耶伦。这位耶鲁大学的博士在出任主席之前是个不折不扣的鸽派领袖，也就是偏向宽松政策。然而上台之后，其变现出了极端的平衡色彩。这种风格体现在每次经济数据向好时却发出保守言论上；也体现在经济数据低迷时的激进态度上；更体现在耶伦开创的LMCI与非农频频唱反调上。而其关于货币政策对经济影响也一直持有两面性的看法，最主要的是避免美元汇率波动过大。而目前美元经过一个大幅上涨，已经面临涨幅过快所带来的一系列问题。如果此时加息，无疑为美元上涨推波助澜。这是耶伦不愿意看到的，也是美国经济复苏不愿意看到的。

除了这种平衡，耶伦更是一个务实的主席。她一直主张货币政策和经济数据挂钩。而这其中最重要的两个数据：通胀率和就业数据。

先说通胀率，美联储的通胀目标是2%。但是目前看这个目标越来越远。随着14年下半年美元的回升，美国未季调消费者物价指数已经处于很低的水平。而如果加息这种风险将进一步加剧。

再说就业，非农是每一个关注国际数据的人都很了解的一个数据。而非农的表现，我们虽然不能说很差。但也确实差强人意。今年3月创出两年内的第二低点，美联储还可以用天气遮羞。然而最近三个月的持续走低，则不得不让人引起注意了。

因此在这样的数据背景下，我们不得不问，美联储真的可能加息吗？

同时，由于近期中国的金融改革冲击到了全球市场。美国股市和美元双双受到打击。这给本就还未恢复元气的美国经济带来了更多的不确定性。在这样的时段选择加息是非常危险的。因此，美联储的加息梦，最早最早也会是在十二月份。

银基汇投研部：刘阳（数据来源于：www.fx168.com）