美元利率连涨30天，港元再创33年新低！

　　美联储3月议息会议在即，全球货币市场如临大敌：美元拆借利率（libor）连涨三十天、创近十年新高，而且LIBOR-隔夜　　利率交换（OIS）利差也迅速飙升至欧债危机以来的最高水平，而后者通常出现在债务风险担忧加剧的时期。

　　没有货币政策独立性的香港更是吓得不轻，港元今日一度跌至7.8458、再创1983年9月以来新低。尽管港币不断逼近7.85的弱方兑换保证水平，香港金管局仍然只是“光说不做”。总裁陈德霖本月早些时候发文表示，金管局会在汇率触及7.85的弱方保证水平出手，保证汇率不会跌穿该水平。结果你们也看到了...，但确实也没跌穿：

　　金管局淡定以对不失为良策，原因有三（这也是云豹认为投资者无须恐慌的原因)。

　　一是美联储尚未出手，没有货币政策独立性的香港只能后发制人。二是香港外汇储备丰厚，港币发行量“杠杆”不高（跟天朝完全不是一个量级），正所谓“家有余粮心不慌”。三是此番港元贬值尚未形成大的风险——按以往规律港股早就崩盘，这主要得益于“解放军南下”，破除了港元大贬港股大跌的魔咒。

　　第一个原因就是，美联储还没出手，而且这次会议意义更加重大，美国利率期货走势暗示投资者担心今年加息次数存在上调至四次的可能。今年以来美国薪资尤其是通胀均有加速之势，这又是鲍威尔接掌美联储以来的首次会议，讲了什么话、发表了什么样声明、调整了什么措辞或者对经济预测进行了什么调整都有重大信号意义。知己知彼，才知道如何应战，毕竟香港的货币政策是没有独立性的。

　　（认为12月底利率达到2.25-2.5%的人也不在少数哦）

　　在所谓“不可能三角”的政策组合中，香港作为国际自由港和金融中心，顺理成章地选择了联系汇率制度和资本项目开放。香港自1983年实行港元与美元挂钩的联系汇率制度，并于2005年引入双向兑换保证的优化措施：金管局在7.75港元兑1美元的汇率水平时买入美元，当触及7.85港元的弱方保证时卖出美元。

　　过去一年多来港币的持续走贬，显然是因为香港对美国加息跟进力度的不足。美联储加息风声鹤唳之下，美元拆借利率libor的快速走高，使得其与港元拆借利率hibor之间的利差迅速扩大，无疑是近期港元大幅贬值的主要原因：

　　（至于修X，担心香港德先生神马的吓跑多少港人，就不得而知鸟）[page]分页标题[/page]

　　二是金管局仍然拥有充足的弹药，正所谓“家有余粮心不慌”。截至2月底香港官方外汇储备资产，为4435亿美元，折合约3.5万亿港元，同时港元M2为14.1万亿，大家可以算算港元的含“刀”量。相比之下，中国外储接近20.5万亿，而M2达到173万亿元之巨。香港当然不能与天朝相比，但是4400多亿美元外储的绝对水平已经是非常高了，足以震慑投机分子。

　　至于“M2杠杆”更高的人民币反而上涨，主要得益于顶层设计对前期国内利率的引导，以及资本账户管的好，想让谁出就谁出...大国就是大国，就是这么自信，最近全球利率都在上升，国内利率却开始回落，决策者又开始倡导发展新兴产业、特批独角兽上市。顶层设计做的好，会讲故事不能少！当然了，最重要的是，看什么势头做什么事，尤其是当势头的涨消都在他们的掌控之中...

第三是，这次港元大贬并没有产生什么大的负面影响，按照以往的惯例，港元贬成这样港股早就崩了！这主要得益于大陆解放军南下，尤其是2016年底深港通也开通了之后，南下资金日益在港股市场占据重要地位，累计净买入资金已近7500亿港元，日成交占比也接近20%。至于“国军（国家队）”是不是也潜伏其中，把大陆的那一套W稳措施带到港股去，云豹就不得而知了。 　　金管局料会在明日一早跟进美联储的加息，港元汇率应有惊无险。不过海外偏紧的美元融资利率，可能意味着hibor-libor利差维持在较高水平，使得港元处在一个偏弱的位置。

　　看到最后，可能还有读者想问咋没分析美元和libor？云豹是想等看了今晚的会议结果再专门来写一篇文章，目前的信息还比较有限。如果一定要给句评论的话，那就是：

　　看到全球市场这么紧张，那我就放心了...

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