本轮长波周期的真正威胁：全球本位资产负债表开始湮灭

　　全球本位资产负债表开始湮灭。这乃是康波萧条（长波萧条）根本的形式。

　　Tesla也好，Facebook也好，Amazon也好，腾讯也好，比亚迪(002594,股吧)也罢，千般问题，根本是技术出了问题。当技术迭代停滞，创造性破坏之创造性

　　贵州茅台(600519,股吧)也好，万科也好，中国平安(601318,股吧)也好，格力电器(000651,股吧)也罢，都是广义地产股。当地产肿瘤化，其挤出效应对财政支出之破坏性>

　　其虹吸效应对财政收入之创造性，劳动力亦变成潜在破坏力，地产的合法性即受考验；

　　二者是何关系？次贷危机之后，中国房地产取代美国房地产，成为纳斯达克的主要融资方，二者为全球之本位负债与本位资产，通过离岸金融构成全球之本位资产负债表。现在很明显，这组资产负债表开始缩表了。

　　中国房地产周期见顶。

　　以后Tesla们要重新依靠美国房地产这个起搏器，除非到中国设厂，并以属地税制与中国房地产融合。

　　中美都做好了准备。准确说美国已做好准备，开始主动做空纳斯达克，中国已接近做好准备，开始主动做空房地产。这个准备，就是强行分拆金融体系，保护系统性重要银行。这意味着强行制造利率分层，强行出清企业杠杆。

　　恰恰，本轮长波周期的真正威胁并非央行缩表，而是企业部门缩表。

　　没有意识到这个问题和没有做好准备的经济体就麻烦了。