非农终极前瞻：天气和贸易阴霾下 4月就业会触“低”反弹吗

　　市场预计，美国4月非农新增就业人数为19.2万人，远超前值10.3万人。失业率预期为4%，略低于前值4.1%。时薪增速同比预期为2.7%，与前值持平。

　　5月2日，美国“小非农”ADP数据显示，4月美国私营部门非农就业人口增加20.4万。尽管这一数字是今年新低，但今年迄今，每月ADP就业增长均超过20万人。

　　在经历了令人失望的3月过后，今晚的非农数据会否反弹？

　　天气影响仍在，就业增长或不及预期

　　分析普遍认为，天气因素是3月非农数据不佳的主因。对天气敏感的行业如制造业、零售业及休闲娱乐业就业人数下降1.4万人，受天气影响较严重的美国东北部和东南部地区就业增长显著放缓。

　　摩根大通研报分析认为，在上述受影响地区，4月数据不会出现明显的反弹。

　　有经济学家警告称，由于美国部分地区上月仍在遭受低温侵袭，制造业和服务业就业人数或将有所下降，4月非农就业增长或不及预期。

　　路透社援引摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner表示，

　　美国遭遇了历史性的恶劣天气，建筑业和休闲娱乐业将受到负面影响，4月就业数据或暂时面临“逆风”。

　　失业率能否出现意外之喜？

　　连续6个月来，美国失业率均维持在4.1%，为十七年来最低水平。市场仍在期待，4月的失业率是否会给人意外之喜，在2000年之后首次达到4%。

　　美西银行首席经济学家Scott Anderson认为，劳动力市场高频指标十分强劲，没有迹象表明劳动力市场正在放缓。站在美联储的立场上，美国已经达到或接近充分就业。

　　巴克莱首席经济学家Michael Gapen则表示，特朗普税改和财政刺激政策对美国经济起到预期的提振作用，到明年年底，市场或将看到失业率跌至3%。

　　市场最“怕”的时薪增速怎么走？

　　回望今年1月，市场最关注的时薪增速表现出色，同比增幅创2009年来最大，全球股市随即崩盘。个中原因在于，薪资增长加快或将引发通胀，投资者担忧美联储将更为激进地加息。

　　5月2日本周三，美联储决定维持政策利率不变，联邦基金目标利率区间仍为1.50%-1.75%。美联储会议重申经济环境保证循序渐进加息，认为通胀料将接近2%的美联储中期"对称"目标水平。

　　市场预计，4月时薪增速同比仍与前值持平，保持在2.7%；环比增长0.2%，略低于前值0.3%。

　　彭博社援引Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli分析称，若时薪增速同比增长至3%以上，股市又将面临抛售潮，或将一日跳水超过2%。

　　法国外贸银行美国首席经济学家Joseph LaVorgna则认为，尽管时薪增速会有所上涨，但实际薪资并不会有大幅提高。

　　钢铝关税或影响相关岗位就业

　　3月23日起，特朗普钢铝关税政策正式实施，或将对相关岗位就业造成影响。彭博社指出，4月非农报告中，需关注金属制品业、初级金属业、运输业和仓储业数据。

　　交易员应开始寻找蛛丝马迹，观察关税政策是否对美国经济产生影响。彭博社认为，长远来看，贸易保护主义将致使美元走弱，引发滞涨，从而刺激美国10年期和30年期国债收益率走高。