债台高筑，意大利或将成为欧元区新“炸弹”

　　周三（6日），意大利新政府以350票赞成，236票反对，35票弃票赢得了众议院的信任投票。至此，意大利持续三个月的组阁危机落下帷幕，西方国家首个民粹主义政府诞生。值得注意的是，尽管政局稍微稳定，但意大利的心头大患——债务危机仍未消除。

　　近期，意大利的政治局势牵动着全球投资者的神经，其组阁过程一波三折，股票市场也跟着起起落落。就在新政府通过参议院信任投票之时，新担任总理的孔特的强硬讲话再度让投资者感到恐慌，并导致意大利金融市场出现股债双杀。外界有观点认为，意大利或将成为搅动全球金融市场的“黑天鹅”。

　　债务危机持续发酵

　　意大利突如其来的债务问题与其极右政治党派民粹主义势力不断壮大息息相关。从3月份的选举开始，意大利政府便陷入脱欧派和留欧派的斗争当中，组阁次次失败。长期的无政府状态让意大利经济陷入乱局。

　　上周四，意大利政坛局势峰回路转，五星运动党与北方联盟党成功组阁。市场风险情绪回潮，意大利富时MIB股指大盘和银行股板块周四一度转涨，两年期意大利与德国国债息差在美股时段进一步下跌40个基点，欧元兑美元涨近0.3%，接近1.17关口。

　　然而据彭博社报道，意大利民粹主义复兴的最坏情况是意大利将离开欧元区，尽管可能性微乎其微，但风险已经蔓延。中国社科院欧洲研究所经济研究室主任陈新告诉时代财经，意大利新政府是民粹政府，如果他们的政策跟欧盟的政策是有冲突的，那么欧洲市场就将会有动荡。本周二，新总理孔特在参议院发表演讲时曾承诺，将增加支出、挑战欧盟的财政规定并控制移民，其对欧盟的强硬态度让本有所回暖的意大利市场再度遭遇寒冬，迎来股债双杀。

　　陈新指出，目前意大利的组阁成功暂时缓解了这场危机，但意大利的经济情况对于欧元区的治理结构来说，仍是个炸弹。

　　欧债危机爆发以来，意大利自身的债务问题持续发酵，迟迟不能缓解，已成为该国的心头大患。目前，欧盟委员会已经向市场发出警告，意大利的经济可能是欧元区经济和金融风险的主要来源。

　　据Trading Economics的数据，意大利GDP增长率在2008年后呈现数次负增长，尽管近四年有所回升，但一直徘徊在1%左右，发展乏力，经济总量也尚未达到十年以前的水平。此外，意大利从1983年到2018年的平均失业率为28.81%，长期高居不下。青年失业率更是由2018年3月的32.50%上升到4月的33.10%，已经是欧盟的2倍左右。民众早已习惯了依赖政府补贴，而为了赢得民众支持，政府大肆举债，债务危机的炸弹由此埋下。

　　时代财经在穆迪评级机构官网看到，早在2012年，该机构就将意大利的投资级评估下调至Baa2。据时代财经了解，截至三月底，意大利政府已经举债约2.3万亿欧元，达到1983年以来的历史最高点。其债务占2017年GDP的比例更是高达131.80%，仅次与2016年的132%，成为欧元区仅次于希腊，全球第四高债务率的国家。

　　危机或致欧盟对华进口减少

　　2008年希腊债台高筑，动摇了欧元区根基，而如今的意大利，经济体量是希腊的十倍，一旦英国脱欧成功，其将成为欧盟第三大经济体。因此如果意大利经济崩盘，其负面影响将比希腊来得更为凶狠。

　　意大利银行股上周遭受重创，欧洲金融股更是纷纷遭遇抛售，国际市场一片恐慌。据路透社上周报道，欧洲央行正密切关注意大利目前的市场动荡和政治危机，但认为现阶段没有理由出手干预。联想到此前希腊因债务危机时而要退欧的日子，意大利是否会退欧也引发了外界的关注。意大利北方联盟曾表示，如果欧盟其他国家国不接受其增加支出和减税等要求，那么退欧就是一个应急计划。[page]分页标题[/page]

　　路透社认为，这让欧洲央行面临着有限的选择，因为欧洲央行还要保护其他欧元区成员国免受意大利造成的金融崩跌冲击。由于欧元区成员国不能控制本国货币，无法通过印钞摆脱困境，因此，如果意大利国债走弱危及银行引发银行抛售国债，债券进一步下跌，并将政府推向崩溃的边缘，那么欧元区各国也将暴露在信贷风险之中。

　　路透社指出，如果意大利债务危机蔓延，葡萄牙和西班牙可能首当其冲。欧洲银行管理局数据显示，2017年，法国银行共持有440亿欧元的意大利债券，西班牙银行也持有290亿欧元，意大利金融市场动荡将导致这些银行承压。

　　此外，葡萄牙、比利时和西班牙的债务率都位居欧盟前列，已经成为欧洲市场的隐忧。一旦这些多米诺骨牌相继倒下，欧洲拯救金融体系的代价将会更高。而如果欧洲经济陷入混乱，全球市场也将受到波及。

　　此前，意大利政治危机所带动的美股暴跌，让投资人开始担忧全球资本市场是否会出现新一轮流动性危机，而这也将取决于美联储的下一步动作。

　　BBC指出，对于中国而言，欧洲债务危机更多的影响体现在贸易上。据中国商务部统计，2017年中国与欧盟的货物进出口额为6444.6亿美元，增长13.7%。中国为欧盟27国第二大出口市场和第一大进口来源地。如果意大利债务危机局势恶化，波及整个欧洲，那么欧洲经济的不景气，自然会导致欧盟对中国产品需求的下降，从而影响双边贸易。