国际观察 | 美联储年内四次加息预期升温 欧央行或下周评估缩减量宽规模

　　2018/6/2-2018/6/8

　　来源 / 主权评级团队

　　丛晓莉 冯琳 邹李永昊 李茹培

　　本周要闻

　　美国非农就业数据亮眼 美联储年内四次加息预期升温

　　欧央行或下周评估缩减量宽规模 结束刺激时间表预计将保持谨慎

　　日本一季度实际GDP跌出预期值 经济温和复苏基调没有改变

　　国内外需求疲软 马来西亚制造业PMI连降

　　澳大利亚经济一季度超预期增长 全年GDP增速预计约为3.0%

　　美国非农就业数据亮眼 美联储年内四次加息预期升温

　　6月1日，美国5月非农报告出炉：5月季调后非农就业人口增加22.3万人，超过预期18.8万人；5月失业率录得3.8%，低于预期3.9%，为1969年以来最低水平；5月平均每小时工资年率录得2.7%，与预期持平。

　　东方金诚：美国5月非农数据表现亮眼，市场普遍认为美联储在6月14日的议息会议后宣布年内第二次加息已成定局。同时，市场对于美联储在9月和12月再度加息，即年内加息四次的预期也有所升温。

　　欧央行或下周评估缩减量宽规模 结束刺激时间表预计将保持谨慎

　　本周三（6月6日）下午，欧洲央行执委兼首席经济学家普雷特（Praet）表示，欧洲央行将在下周评估是否要在今年缩减资产购买计划。近期德国央行行长魏德曼、荷兰央行行长克诺特等欧洲央行决策者，也纷纷表示今年可能结束规模2.55万亿欧元的购债计划。

　　东方金诚：通胀水平向欧洲央行目标的靠拢，以及薪资的预期加速回升，是欧央行释放鹰派信号的关键因素。不过，考虑到今年以来欧元区经济增长的总体放缓，以及全球贸易紧张局势的加剧，欧洲央行在缩减资产购买计划的时间安排上预计将保持谨慎。

　　日本一季度实际GDP跌出预期值 经济温和复苏基调没有改变

　　日本内阁府6月8日数据显示，日本一季度实际GDP季环比终值-0.2%，预期-0.1%，初值-0.2%。

　　东方金诚：日本一季度实际GDP跌出预期，主因实际工资增长疲弱背景下，在经济中起主要作用的消费支出增长停滞。另外，进出口增速双双低于前一季度，也拖累经济下滑。不过，鉴于劳动力市场逐渐改善，叠加外部环境向好等因素，日本经济温和复苏的基调并没有改变。

　　国内外需求疲软 马来西亚制造业PMI连降

　　IHS Markit 6月5日公布，5月马来西亚制造业PMI录得47.6，低于上月的48.6，已为连续第4个月下降，同时创下2017年6月以来最大跌幅。

　　东方金诚：5月马来西亚制造业PMI下降主因是订单量减少，显示内外需疲软是导致近期制造业表现低迷的重要原因。不过，因寄希望于新一届政府能够推进经营活动发展，马来西亚制造业企业对未来产量扩张仍持乐观态度。

　　澳大利亚经济一季度超预期增长 全年GDP增速预计约为3.0%

　　6月6日，澳大利亚统计局数据显示，澳大利亚一季度经济增速为1.0%，超过预期的0.9%并创2016年第四季度以来新高。[page]分页标题[/page]

　　东方金诚：一季度澳大利亚出口复苏、基础设施投资出现较明显回升，经济实现超预期增长。不过，考虑到高家庭债务、低工资增长不利于私人消费，全球贸易政策紧张化趋势对外需带来的不确定性，预计2018年澳大利亚GDP增速较去年仅将小幅提升0.2个百分点至3.0%。

　　美元指数小幅回调 在、离岸人民币偏强波动

　　美元

　　美元指数小幅回调

　　美元指数上周四收盘报93.9859，本周四最终收报93.4379，本周累计贬值0.58%。

　　东方金诚：美元指数自上周二触碰95整数关口后开启回落走势，尽管上周五强劲的非农就业数据一定程度上提振美元，但并未给美元带来持续性支撑，美元指数的阶段性上涨动能正逐渐减弱。

　　一方面，美欧经济表现的结构性差异，已在美元指数自4月中旬以来的持续大幅走强过程中，得到较为充分的反映；另一方面， 美国的贸易保护主义措施加剧其与多个主要经济体之间的冲突，成为触发美元回调的一个直接因素。

　　短期来看，鉴于美国经济数据表现依然良好，基本面的支撑持续存在，在本月美联储议息会议前，美元指数或将在92.5-94.5的较强区间内保持震荡态势。若欧元区或英国有重大利好消息出现，不排除美元进一步走软的可能。

　　欧元

　　欧元本周低位反弹

　　欧元/美元上周四收盘报1.1692，本周四收盘报1.1799，全周累计升值0.92%。

　　东方金诚：得益于欧元区政治紧张局势的缓解，以及美元指数本周的回调，欧元从近半年的低位反弹，终结一个多月以来的跌势。欧元区政治动荡暂时告一段落，令市场避险情绪有所缓和，提振欧元表现。

　　本周欧洲央行可能在6月中旬讨论退出量化宽松的消息，加大投资者对欧元区提前缩减债券购买计划的预期，成为推动欧元反弹的重要因素。短期之内，市场对欧央行退出量化宽松的热情持续存在，可能继续支撑欧元走势。

　　英镑

　　英镑本周波动回升

　　英镑/美元上周四收盘报1.3294，本周四收盘报1.3423，全周累计升值0.97%。

　　东方金诚：在美元指数开启回调的过程中，受益于超预期的PMI数据提振，英镑本周回升显著。不过，周中关于英国脱欧事务的消息不断传出，一定程度上加剧了英镑汇价的波动幅度。

　　本月脱欧谈判将进入关键阶段，爱尔兰边境问题，以及英国在与欧盟关税同盟问题上的立场，恐再度令英镑承压。考虑到脱欧谈判不确定性风险的存在，在没有强劲利好经济数据发布的前提下，预计英镑进一步上行的阻力较大。[page]分页标题[/page]

　　日元

　　本周日元震荡走软

　　美元/日元上周四收盘报108.8050，本周四收盘报109.7050，日元本周累计贬值0.83%。

　　东方金诚：在前两周逆势走强的基础上，本周日元开启震荡盘整。在美元回调的背景下，受制于全球避险情绪减弱的影响，日元有所走软。美朝关系的缓解，以及欧元区政治紧张局势的缓和，均在一定程度上导致日元失去支撑。

　　短期之内，由于市场对全球贸易风险已经有所预期，日元在缺乏良好经济数据等基本面支撑的前提下，恐难以再度走强，汇价或延续震荡走势。

　　人民币

　　在、离岸人民币偏强波动

　　在岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.4105，本周四收盘报6.3849，在岸市场人民币本周累计升值0.40%。

　　离岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.4091, 本周四收报6.3895，离岸人民币本周累计升值0.31%。 　　东方金诚：在美元指数结束持续上涨行情的过程中，本周人民币汇率小幅反弹。美元仍是影响人民币走势的直接因素，人民币汇率双向波动趋势更加明显。主要受估值影响，本周公布的我国5月外汇储备规模小幅下降，但跨境资金流动延续合理均衡状态，因此人民币汇率波动总体持稳。

　　短期内，若美元指数继续区间高位震荡，人民币市场预期将总体保持稳定，汇率料延续双向波动格局。综合各类影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）可能保持基本稳定。

    本文首发于微信公众号：东方金诚。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。