贬值压力下，谁在加息路上？

　　摘要：

　　加息的新兴市场国家已超20个，且大部分加息都集中于去年底至当下；加息的理由从央行表述来看，多与稳定汇率有关，从汇率和政策利率的变动上也可以看到有趣的相关性；从汇率走势来看，仍有很多国家将继续走在加息路上。

　　联储进入加息缩表周期业已良久，新兴市场国家的利率、汇率也频闻变数。

　　到底哪些国家在加息？为何加息？确实值得梳理。

　　贬值压力下，谁在加息路上？

　　1. 到底哪些国家在加息？

　　梳理来看，近2年来进行加息的新兴市场国家超过20个，部分国家加息幅度和频次都相当之高，例如阿根廷、墨西哥等国。

　　可以看出，我们罗列的代表性加息国家中，除了埃及，加息都集中在了去年年底到当下这一段时间内。

　　主要是为了实现通胀目标和应对汇率贬值，其中通胀加快上升也涵盖了汇率因素。

　　与韩国这种偏发达经济体相比，新兴市场国家政策利率和汇率表现出来的相关性明显不同：韩国是利率升，汇率升；而新兴市场国家，汇率下行过程伴随利率上行（汇率降，利率升）。

　　未加息的国家中：南非、泰国、巴西、智利汇率都明显显现贬值压力，存在加息可能；

　　已加息的国家中：阿根廷、墨西哥等国都有可能需要继续加息。

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